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私募股权基金和私募证券基金的区别
发布日期:[2018-5-31 18:13:27]    共阅[185]次

 

 


私募股权基金和私募证券基金的区别

私募股权基金

[私募股权基金],一般是指从事非上市公司股权投资基金,其全称应为“私人股权投资基金”(Private Equity,简称“PE”),是指主要投资于“私人股权”,即企业非公开发行和交易股权的投资基金。私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易股权的投资基金。 私人股权也包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。 在国际市场上,股权投资基金即有以非公开方式募集(私募)的,也有以公开方式募集(公募)的。在我国,目前股权投资基金只能以非公开方式募集。因 此,所谓“私募股权投资基金” 的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”

除创业投资基金以外主要投资非公开交易的企业股权


[产品类型]有并购基金、房地产基金、基础设施基金、上市公司定增基金、其他类基金。


[特点] 相对于证券投资基金,股权投资基金具有投资期限较长、流动性较差,投后管理投入资源较多,专业性较强,投资收益波动较大等特点。


(1)投资期限较长、流动性较差。由于股权投资基金主要投资于未上市企业股权或上市企业的非公开交易股权,投资基金在经历募资、投资、管理和退出四个阶段时,时间期限一般可达3至7年甚至更长,属于中、长期投资。同时,股权投资基金也具有较长的封闭期。由于没有现成的市场供非上市公司的股权转让方与购买方直接达成交易,基金份额的转让或投资者的退出都具有一定难度,因而基金份额流动性较差。


(2)投后管理投入资源较多。私募股权投资在向目标企业注入资本的时候,也同时注入了现金的管理经验和各种增值服务。基金管理人通常在投资后管理阶段投入大量资源,一方面,为被投资企业提供各种商业资源和管理支持,帮助被投资企业更好发展;另一方面,股去投资也通过参与被投资企业股东会、董事会形式,进行监督、应对信息不对称。


(3)专业性较强。股权投资基金具有高风险、高收益的特征。股权投资基金的投资决策和管理涉及企业管理、资本市场、财务、行业、法律等多个方面,对专业性的要求强,这就需要具备高专业水准的基金管理人。正因这一原因,一方面,市场上的股权投资基金通常委托专业机构进行管理,并在利益分配环节对基金管理人的价值给予更多的认可;另一方面,在基金管理机构内部,也需要建立有效和充分地针对投资管理团队成员的激励约束机制。


(4)投资收益波动性较大。股权投资基金在整个金融资产类别中,属于高风险、高期望收益的资产类别。高风险性,主要体现为不同投资项目的收益呈现较大的差异性。与债券投资获得投入资本若干百分点的投资收益不同,股权投资以出资比例获得公司收益的分红,一旦被投资公司成功上市,私募股权投资基金的获利可能是几倍或者几十倍。因此,收益也十分丰厚。

私募证券基金

[私募证券基金]是相对于我国政府主管部门监管的,向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言的,是指通过非公开方式少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。在这个意义上,私募证券投资基金也可以称之为向特定对象募集的基金。 

通过发售基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立财产,由基金托管人托管,基金管理人管理,以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种


[产品类型]包括权益类基金、固收类基金、混合类基金、期货类及其他衍生品类基金、其他类基金。


[特征] 与公募证券投资基金相比,私募证券投资基金具有以下显著特征:


(1)募集对象方面:私募证券投资基金严格限定投资者的范围,把私募证券投资基金的投资者的范围限定为一些大的机构投资者和一些具有一定投资知识和投资经验的富有的个人。


(2)募集方式方面:私募证券投资基金不同于公募证券投资基金的公开募集,它是通过非公开的方式募集资金的。对非公开的方式的界定是通过对投资者的人数和发行方式两个方面进行的。


(3)信息披露方面:私募证券投资基金在信息披露方面要求比较低,而公募证券投资基金要对投资目标、投资组合等信息进行披露,公募证券投资基金在信息披露方面的要求比私募证券投资基金严格。


(4)法律监管方面:私募证券投资基金一直处于灰色地带,没有专门的法律对其进行规范,引导其健康发展。现在对私募证券投资金进行立法的呼声越来越高,有专家指出有关的法律法规有望今年出台,不过相关的私募证券投资基金的规则已经制定完毕。


 私募证券投资基金和私募股权投资基金的区别 


1、投资风险与收益不同

私募股权基金的风险程度、收益程度均高于私募证券基金投资项目。这从根本上讲在于投资私募股权基金、私募证券基金的机构或者个人对风险的承担能力预期的收益高低存在差异。因此,私募股权基金主要是由机构投资者出资而不是中小散户认购基金,中小散户需要认证成为合格投资者才能购买私募股权产品。不能承担这份风险,一般不会投入私募股权基金。

同样道理,私募股权基金通常不上市,不能由市场中小投资散户来承担风险,私募股权基金的来源是有长期资金的机构投资者如保险公司、养老退休基金、家族或慈善基金。

2、投资对象和资产组合不同

现有的私募证券投资基金一般投资于股票和其他流动性较强的证券。私募股权基金是投资于一定行业的科技项目和成长性企业,通过对不同阶段的项目、不同产业的项目的投资来分散风险。有投资非上市公司股权,是对未上市企业进行的权益性投资,也就是通常大家说的原始股投资,是通过未来上市流通收回投资收益和成本,当然这也可能通过上市公司的收购实现退出等。

3、投资的期限和变现方式不同

私募证券投资基金通常是短期投资,有较强的投机色彩,投资组合的变换较多,主要从证券市场的波动中套利;私募股权基金的投资期限较长,只能从投资项目的发展和成长中获得回报。

最显著区别就是私募股权投资基金主要投资于非公开交易(非上市企业或上市企业非公开发行和交易)的企业股权;私募证券投资基金主要投资于公开交易(上市公司)的股份有限公司股票、债券、基金份额等。

 

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吴晓琳律师,广州资深律师,擅长股权、并购、刑事律师业务。从业十来年,专职办理各类民商、经济、刑事案件,业内口碑良好,积累了丰富的实务经验和广泛的人脉。
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