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新三板究竟是什么?对于企业新三板意味着带来什么样的商机、抉择和问题
发布日期:[2016-8-1 17:02:06]    共阅[1062]次

先普及下新三板究竟是什么:

来看下官方新三板定义:新三板全称是全国中小企业股份转让系统,交易场所设在北京中关村,又称北交所,其试点的前身是各地的区域性股权交易中心(如广州股权交易中心、天津股权交易所,现仍存在)。是经国务院批准设立的全国性证券交易场所,为非上市股份有限公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。作为我国多层次资本市场体系建设的重要组成部分,新三板市场的成立是建设我国场外市场,完善我国多层次资本市场体系的重要举措。全国中小企业股份转让系统有限责任公司是其运营管理机构,是经国务院批准设立的中国证监会直属机构。

  这段话的大概意思有三点:

  首先:强调了新三板的性质以及范围:正规(国务院批准设立)、全国范围,而不是民间一些非法投资交易所和地方性交易所;

  其次:讲到新三板是为非上市股份公司服务,也就是说,他是准上市公司;

  最后:国家推出新三板的目的。


因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司,故形象地称为“新三板”。

新三板从法律的角度并非上市,相对于主板、中小板、创业板而言属于非上市公众公司,我们一般称为挂牌或进场。新三板主要面向高新技术产业、科技公司等市场目前规模较小、但前景较好、潜力较大的股份有限公司开放(讲故事),入场门槛相对较低,对公司的净利润、会计周期等要求较为宽松。但对于公司的独立性、会计内容的规范性等要求较高。

新三板提供了一个股权转让和交易的平台,本意在于为企业提供直接(直接投资)或间接(提高股权质押价值)的融资功能。

受限于合格投资者的制度,新三板目前的股权流通并不充分。为缓解这一局面,自2014年8月,新三板推行做市商制度,即券商以自有资金买入持有公司股票,并用库存证券执行卖出。

目前,新三板的股票代码开头一般为:430、83(老三板股票代码开头400,一般指沪深两市退市股),由于股票代码往往被认为是市场公允价值的符号,故而新三板的挂牌数量越来越多。

相比较欧美市场成熟的资本市场,一般主板、中小板、创业板、新三板的企业数量呈现的是正三角形模式,而我国目前资本市场的状况呈倒三角形,即主板最多、新三板少。因此可以预见,新三板业务前景广大。

目前新三板挂牌的中介费用大约100-150W,挂牌周期半年左右,部分地区的政府补贴可以涵盖大部分中介费用。



企业要做新三板的问题:
 第一、不了解。
   新三板扩容才短短一年多时间(准确时间是2015年9月开始),市场认知度比不了发展了几十年的A股市场。新市场、新规则下从业者都是在学习阶段,股转公司最近才向市场发布了培训手册,算是补发说明书了。北京、上海、江苏等经济高度发达或中小企业数量非常多的省市,资本市场发达、信息丰富、政府支持力度大、整个市场对资本市场的认知度较高,所以接纳新市场的热情很高,但其他地区相比就差一些,还在试探性的观望。这就好比胆大的麻雀飞下树吃上了谷子,其他麻雀看了看确实没有猫这才一窝蜂的飞下来。
 第二、有担忧。
三板虽然扩容速度非常快,但交易情况却不乐观,有一大半企业从未融资或发生过交易。原因有几个方面1、买方太少。三板的定位是机构玩家的游乐场,但目前看来玩家还是太少,大量的企业得不到市场关注。现在已经成这样了,投资方为了降低选股成本只找做市的企业,银行股权质押贷款也只做做市的企业。2、企业不够炫目。业绩没别人好,概念没别人亮,又不会哭,如何吸奶妈呢。很多小企业怕自己上去也坐上冷板凳,缴着税、挂牌费和持续督导费,做着信息披露,却融不到一毛钱,图啥呢。所以这就看辅导机构能为企业带来什么资源了,要是挂牌前就能引进投资者流动性就会好的多。
 第三、不差钱。
不差钱是指两方面,一是确实企业发展情况还比较好,现金流比较充裕,而且短时间也没有扩张的需求。这两天和一个老板聊了聊,环保行业营收一千多万,不差钱,只缺人,高速发展期体内循环完全能够满足,暂时没有融资动力。另一种就是老板野心不大,这种也没有什么谈的必要了,就不多说了。
 第四、怕竞争
最近看的一个项目,老板闷声发大财,活的挺滋润,但企业高速发展带来了很多问题,管理、财务、未来的发展方向都需要调整,谈到上新三板,老板说他这个行业其实进入门槛并不高,依托着过去房地产行业高速发展分了小小一杯羹他就过得很舒服了,如果要向公众披露家底,很有可能吸引一批同行来与他竞争,到时候反而业务难做。
第五、成本高
这个成本指的是规范成本,中国的企业嘛,大家都知道一般两套账、多的三套账。有的公司啊,把成本做得高的生怕别人不知道是内帐。好吧,现在一盘算,这要挂牌补税都能补死!不补税无法表现业绩,业绩不好就融不到钱。就算现在把表做的难看些,那以后不还要继续缴税!老板们肝疼啊……所以很多财务不规范的企业在审计摸底这一阶段就被劝退了,规范两年再来。所以不建议很多毛利低的传统行业上新三板,本来就是薄利哪里还经得起规范。


新三板的抉择:

首先要看清楚中国进入股权投资时代。

  股权投资,在深化经济改革的中国是最赚钱的投资模式之一。大家知道“营利性”是企业最基本的属性。也就是说只有盈利的企业才是对股东有回报的企业,只有盈利的企业才是对员工有保障的企业,只有盈利的企业才是对社会有贡献的企业,所以说“盈利”是企业的基础。

  新三板的准入门槛也决定了可以在新三板挂牌的企业将以企业实际运营状况为重点,这一点与创业板甚至A股企业可以疯狂炒作概念圈钱有了本质上的区别,同时也意味着对于股权持有者的回报将远远高于普通的股票投资。

  总而言之,在整个世界的经济都比较不理想的大背景下,国家需要深化经济改革,加速产业升级,促进企业转型;因此国务院搞出了新三板这一新的全国性证券交易场所。就是给企业发展提供更多的融资渠道,现在很多中小微企业发展缺钱,国家又不可能无止境的发放贷款,于是国家搭建一个融资平台来帮助他们吸引投资者,企业获得投资之后可以不断发展进而盈利,这样对于国家经济改革是重大利好,最后投资者,企业,国家,三方获利。

  那么投资新三板到底能不能赚钱?从大背景下来说,这是国家为了优化经济结构,推动经济发展推出的项目,因此,投资价值不言而喻。

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吴晓琳律师,广州资深律师,擅长股权、并购、刑事律师业务。从业十来年,专职办理各类民商、经济、刑事案件,业内口碑良好,积累了丰富的实务经验和广泛的人脉。
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