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上市公司缘何接连并购新三板企业?
发布日期:[2018-6-4 11:33:48]    共阅[390]次

上市公司缘何接连并购新三板企业

 


  今年以来,A股上市公司出现一波并购新三板企业的热潮,在案例数量和交易金额方面同比均有大幅增长。新三板公司被上市公司并购,有人视为“嫁入豪门”,与上市公司“联姻”,新三板公司可能获得更多的资源、资金,助力企业发展。


  

上市公司缘何接连并购新三板企业?


  8月1日,深市创业板公司科斯伍德发布公告称,拟通过现金支付方式,以7.49亿元收购新三板企业龙门教育的49.22%股权。交易完成后,科斯伍德将成为龙门教育第一大股东并取得龙门教育实际控制权。


  这只是上市公司并购新三板企业众多案例中的一个。数据显示,截至7月底,今年A股上市公司发布或实施了112起对新三板挂牌企业的并购,较去年同期增长近92%。新三板公司被上市公司并购的资金额近436亿元。今年上半年,A股市场上市公司并购总成交额为1227.91亿元。


  从上市公司收购新三板挂牌企业的目的来看,主要涉及产业协同整合、业务多元化经营等因素。与未挂牌企业相比,新三板挂牌企业在企业治理结构、信息透明度等方面具有明显优势,因而成为优质并购标的。


  值得一提的是,今年以来,新三板市场指数屡创年内新低,整体市场估值逐步回落,这也有利于吸引上市公司在新三板出现价值洼地时积极进场布局。申万宏源近期发布的研报表示,当前新三板市场定增估值已低于A股并购估值。数据显示,从2015年1月份至今,新三板定增估值中值在11倍至24倍之间,今年则在15倍左右;今年上半年,A股所有并购重组的静态PE中值为22倍,明显高于新三板定增估值。


  对于新三板企业而言,由于目前新三板的政策红利尚待完全释放,精选层和“转板”政策也没有出台,新三板企业选择IPO仍然有着相对较大的时间成本。广证恒生总经理袁季表示,在这种情形下,对部分希望实现快速发展而无法接受较为高昂IPO时间成本的企业而言,被上市公司并购作为一种时间成本相对较低的资本操作,是一条有效的发展路径。


新三板企业被上市公司并购后


  新三板公司被上市公司并购,有人视为“嫁入豪门”,与上市公司“联姻”,新三板公司可能获得更多的资源、资金,助力企业发展。


  然而论坛君分析了2015年前后的部分并购案例,并非所有的并购都能取得“1+1>2”的效果……

 

  2015年前后,上市公司并购、参股新三板公司实施完成的案例共有30起,其中全资收购的有9起,收购股权比例在50%以上的有16起。


  2015年前后上市公司并购新三板公司的部分案例:


 


证监会:新三板市场为我国经济发展增添新动力


  全国中小企业股份转让系统(即新三板)自国务院批准设立以来,依照证监会党委的部署,坚持服务创新型、创业型、成长型中小微企业发展的定位,积极推进各项改革措施,严格市场监管,维护市场秩序,实现了市场的快速、平稳发展,其服务实体经济的积极效应正在得到逐步释放。


  一、挂牌公司数量大幅增长,以创新创业成长型企业为主。2016年1月1日至2017年7月31日,新三板新增6473家挂牌公司,总规模达11284家,覆盖所有89个非综合类大类行业,总股本6658.65亿股,总市值4.87万亿元,其中,中小微企业占比94%,高新技术企业占比65%,战略新兴产业和先进制造业占比63%。


  二、融资规模逐年增长,融资结构不断改善。2016年共有2603挂牌公司完成2940次股票发行,融资1390.80亿元,较2015年增长14.37%;2017年1月至2017年7月底,有1678家挂牌公司完成1720次股票发行,融资751.89亿元,较去年同期增长0.93%,融资规模逐年增长。根据2016年年报,2016年进行过股权融资的公司平均资产负债率47.6%,较2015年下降7.65个百分点,企业杠杆率降低,资产结构进一步优化。


  三、业绩向好,发展新动能在增强。从2016年年报数据看,新三板挂牌公司实现营业收入合计1.74万亿元、同比增长17%,净利润合计1161亿元、同比增长7%,市场连续3年整体高速增长。非金融企业增速更高,分别实现营业收入和净利润1.68亿元和1026亿元,同比分别增长18%、17%。八成公司实现盈利,净利润合计1423亿元。


  新三板市场的发展,扩展了我国多层次资本市场对企业服务的覆盖面,使更多的中小微企业进入资本市场,实现直接融资,优化融资结构,切实服务了实体经济的发展,为我国经济发展增添新的增长动力。(投资新三板综合新三板论坛(zqsbxsb)、中国经济网、证监会)


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吴晓琳律师,广州资深律师,擅长股权、并购、刑事律师业务。从业十来年,专职办理各类民商、经济、刑事案件,业内口碑良好,积累了丰富的实务经验和广泛的人脉。
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